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川普返官邸治療!幕僚曝計畫「參加下周辯論」 白宮醫拒答篩檢結果 | ETtoday國際新聞 | ETtoday新聞雲

記者張靖榕/綜合外電報導

川普於美東時間周一(5日)傍晚6點38分正式出院,現已搭稱座機返回白宮,現在各界關注他的身體狀況,以及距離總統大選不到30天的競選行程將如何執行。稍早白宮醫師團隊在院外召開記者會,表示川普尚未脫離險境,但拒絕回應現在反應是否呈「陰性」;此外川普幕僚表示,總統計畫參加下周登場的第2場總統辯論。

▲▼川普返回白宮,除下口罩和媒體擺拍。(圖/路透)

▲川普返回白宮,除下口罩和媒體擺拍。(圖/路透)

綜合外電報導,川普已離開沃爾特里德國家軍事醫學中心(Walter Reed Medical Center),搭乘「陸戰隊一號」(Marine One)直升座機返回白宮。他與隨行人員均無穿戴防護服與用具,僅佩戴口罩,下機後他除下口罩,獨力從草坪走上台間,在白宮前陽台向媒體揮手致意,供各家擺拍,隨後便進入官邸。

▲▼川普出院,面對記者舉起拳頭。(圖/路透)

▲川普出院,面對記者舉起拳頭。(圖/路透)

此前幾小時,白宮醫師康利(Sean Conley)等10人團隊,在院外向媒體報告,川普血氧濃度恢復正常,過去72小時未有發燒情況,呼吸不順問題也已經解決。他說根據自己與團隊的觀察,過去24小時川普的臨床狀況良好,已「符合甚至超過所有醫院的出院標準」,雖然未脫離險境(yet out of the woods),但已可返回白宮。

▲▼白宮醫師團隊報告川普復原情況,報告者為負責人康利(Sean Conley)。(圖/路透)

▲白宮醫師團隊報告川普復原情況,報告者為負責人康利(Sean Conley)。(圖/路透)

康利指出白宮有充足的醫療涉被能讓川普繼續接受治療,醫師團隊也會提供「世界級」的醫療兆護,一切保持樂觀與警惕。至於是否被總統施壓放行,康利則回應醫師一般都會盡快讓病人出院,若無必要,拖長在院時間對病人也無益處。

川普2020競選團隊發言人墨托(Tim Murtaugh)表示,15日在邁阿密(Miami)登場的第2次總統辯論,川普有意參加。77歲的民主黨總統參選人拜登(Joe Biden)則表示,若衛生專家認可,願意出席第2次辯論。

最高法院出台《意见》完善统一法律适用标准——尽最大努力消除“类案不同判”现象_国内_新闻频道_云南网

原标题:最高法院出台《意见》完善统一法律适用标准——尽最大努力消除“类案不同判”现象

记者李万祥报道:统一法律适用标准关系着保障社会公平正义和人民权利。9月23日,最高人民法院发布《最高人民法院关于完善统一法律适用标准工作机制的意见》,提出统一法律适用标准21条具体措施。

近年来,最高法通过制定司法解释、发布指导性案例、完善司法指导性文件等措施,不断解决法律统一适用问题。随着我国经济社会的快速发展,法律适用标准的短板问题突显,尤其是“类案不同判”现象越来越受到社会关注。

最高人民法院副院长杨万明表示,类案不同判现象的背后实质上是法律适用标准不统一,这也成为司法责任制改革中一块难啃的“硬骨头”。

尽最大努力消除“类案不同判”现象,是人民法院依法维护人民权益、化解矛盾纠纷、促进社会和谐稳定的重要手段,是增强人民群众对公平正义获得感的重要途径。

“完善统一法律适用标准工作机制,体现了中国特色社会主义法治道路和司法制度的特色,比如审判委员会制度、完善制约监督机制、坚持民主集中制、运用现代科技促进统一裁判尺度等。”杨万明说。

《意见》将统一法律适用标准融入到人民法院审判整体工作之中,从完善规范依据、健全分歧解决机制,到指导审判组织,再到加强审判管理、审判监督,最后到类案检索、科技辅助、人才建设等方面进行了较为全面的规定。

杨万明表示,一些法律适用标准不统一的现象,是由于经济社会快速发展而引发的,比如信息网络技术带来的大量新类型案件,人民法院难以像审理传统案件那样熟练准确适用法律,甚至还存在一些法律空白。对于这种现象,必须建立和完善统一法律适用标准工作机制,才能充分发挥人民法院服务保障经济社会发展的职能作用。

《意见》强调要建立健全最高人民法院法律适用问题解决机制,对于最高人民法院生效裁判之间可能存在的法律适用分歧,或者在审案件的裁判结果可能与生效裁判的法律适用存在分歧的,应当依照《最高人民法院关于建立法律适用分歧解决机制的实施办法》予以解决。

同时,《意见》还对完善高级人民法院统一法律适用标准工作机制提出具体要求,各高级人民法院应当参照最高人民法院的做法,建立本辖区法律适用分歧解决机制,研究解决本院及辖区内法院案件审理中的法律适用分歧。

新冠肺炎疫情发生以来,人民法院依托信息化建设成果,实现审判执行工作正常运转,引起国际社会关注,受到人民群众欢迎。《意见》强化对统一法律适用标准的科技支撑和人才保障,助推法律适用标准统一。

“强化对统一法律适用标准的科技支撑和人才保障,是确保司法公正高效权威,促进审判体系和审判能力现代化的必然要求。”杨万明说。

《意见》强调,各级人民法院应当深化智慧法院建设,为统一法律适用标准提供信息化保障。最高人民法院加快建设以司法大数据管理和服务平台为基础的智慧数据中台,完善类案智能化推送和审判支持系统,加强类案同判规则数据库和优秀案例分析数据库建设,为审判人员办案提供裁判规则和参考案例,为院庭长监督管理提供同类案件大数据报告,为审判委员会讨论决定案件提供决策参考。(李万祥)

责任

官方:马竞前锋卡利尼奇转会加盟维罗纳

  直播吧10月6日讯 维罗纳官方宣布马竞前锋卡利尼奇转会加盟。据悉,双方将签下两年合同。

  卡利尼奇现年32岁,他职业生涯已经打进162球。2019-20赛季,卡利尼奇被马竞租借至罗马效力,在为红狼出战19场比赛的情况下,他打进5球并送出两次助攻。

   

2020年10月4日湖北省新冠肺炎疫情情况-荆楚网-湖北日报网

2020年10月4日0—24时,全省新增新冠肺炎确诊病例0例,新增疑似病例0例,新增出院病例0例,新增死亡病例0例。

10月4日,全省新增无症状感染者4例(为境外输入,10月2日自印度尼西亚乘坐印尼雅加达-武汉SJ3124航班抵达武汉天河机场),转确诊0例,解除隔离0例,尚在医学观察的无症状感染者4例(其中境外输入4例,武汉市4例)。

截至2020年10月4日24时,全省现有确诊病例0例,现有疑似病例0例。累计治愈出院63627例,累计病亡4512例,全省累计报告新冠肺炎确诊病例68139例。全省累计追踪密切接触者285682人,尚在接受医学观察126人。

【纠错】编辑:郭蔓

注重版权意识的洛丽塔圈子,店家却直接用“世界名画”做柄图

摩西摩西~欢迎各位小可爱来到lo酱的频道。今天我要和大家讨论的话题,是有关“油画柄”洛丽塔一类常见的问题,对此你怎么看?

洛丽塔小裙子凭借着华丽且重工的细节,以及精致的柄图,受到了不少lo娘们的喜爱。而在这其中,却有一个问题始终困扰着不少小萌新,那就是有关“油画柄”洛丽塔当中的柄图问题。

众所周知,注重版权意识的lo圈,对一些擦边、抄袭的洛丽塔小裙子,lo娘们都会主动“Say NO”!

可是,却有这样一类洛丽塔,它不仅直接照搬了“世界名画”作为柄图,而且还深受lo娘们的欢迎,这就使得许多圈外人感到十分疑惑。

对版权问题尤为看重的lo圈,为什么洛丽塔店家商用“名画”却不被lo娘认成是“侵权”行为呢?接下来,就让lo酱为各位小萌新们解疑答惑一下吧!

①:原作是否处于“版权保护期”?

首选,对于这类印有“世界名画”的油画柄洛丽塔,我们需要知道的是:在原作者已经逝世的情况下,在此期间的五十年,原著都会有一个“版权保护期”。

而我们在这段期间,如果洛丽塔店家要拿来商用的话,就需要支付一定的费用。并且还要标明原作者的署名,不可随意更改,以及保持原作的完整性,才能使用。

②:原作超过“版权保护期”

但是画作已经超过版权保护期,进入了公共领域的话,洛丽塔店家想要使用的话,便可以标明原作者之后,就能使用了。但需要注意的是,一些被博物馆,或是美术馆收藏的画作,版权归为馆藏所有。

如果洛丽塔店家没有经过授权,就直接作为小裙子的柄图使用的话,则就会构成“侵权”行为。不过,之所以说大部分的洛丽塔店家,使用“世界名画”为柄图,并没有构成侵权,是因为大部分店家选取的柄图都是,历史、年代比较久远的画作。

一方面找不到原画家,另一方面又没有明确的版权归属,于是久而久之便成为了“开放版权”。而这时候,洛丽塔店家再将它作为小裙子的柄图,就不会存在什么“侵权”行为了。

不过,即便是原作超过了“版权保护期”,洛丽塔店家也不能掉以轻心。否则很容易就会不慎“踩雷”,构成侵权行为。而lo娘们在入手时,也同样不能忽视了“油画柄”洛丽塔的这一特点。我们可以翻阅相关的知识,就能知道自己是否能入手。

参考名画的洛丽塔柄图,算是抄袭与侵权吗?

还有一些洛丽塔店家,出于某种原因在柄图的制作当中,要求画手参考名画的一些特点。那么这样做成的小裙子,算是抄袭与侵权吗?

只要不是大面积的复刻与描绘的话,画手仅作为参考结构或是借鉴一小部分,并不算是抄袭与侵权。当然了,如果lo娘们感觉心里别扭,或者有隔阂的话,那我们也可以选择不入手~

如何看待将“世界名画”印刷在洛丽塔小裙子上?

对于追求设计感的lo娘来说,相比直接将原作印刷在洛丽塔小裙子上的款式,她们更喜欢画手精心描绘的柄图。这是因为,一些lo娘认为,洛丽塔店家这种做法既是对原著的不尊重,又没有设计成本。

店家不走心设计的话,容易“翻车”不说,而且还可能会和其他的店家“撞衫”。虽说在版型上都各有特点与不同,但如果lo娘在穿着人气低的一款洛丽塔出门时,还可能会被认成另一款小裙子的“山寨版”。

不过,以上这种情况其实属于少数的,大部分lo娘对于“油画柄”洛丽塔小裙子,都是抱着喜欢的态度入手。毕竟有许多“油画柄”洛丽塔,精致细腻又完美地还原出了原作的神韵。

但这种比较考验洛丽塔店家做工技术的步骤,柄图印花足够清晰的话,则是复古经典耐人寻味,反之则很容易出现“翻车”的现象。所以lo娘们在入手时,也要谨慎挑选呀~

看完lo酱的今日份分享之后,这下你总该明白了,为什么洛丽塔店家直接将“世界名画”作为柄图,并不算是侵权行为了吧!注重版权问题的洛丽塔时尚,店家和lo娘们,还不要忘记柄图的问题哦

互动小话题:你入手过最好看的“油画柄”洛丽塔小裙子是哪一条呢?

好啦,本期lo酱的分享就到这里结束了!声明:文字原创,图片来自网络,如有侵权,请联系我们删除,谢谢!

#洛丽塔时尚#

又一位玻尿酸女王诞生:57岁女老板身家200亿_新浪科技_新浪网

原标题:又一位玻尿酸女王诞生:57岁女老板身家200亿

原创 张继传 投资界

作者 | 张继传

报道 | 投资界PEdaily

又一家国产玻尿酸巨头成功上市。

9月28日,号称“医美之王”的爱美客在深交所上市。其发行价为118.27元,上市首日上涨187.56%。截至2020年9月30日,爱美客最新市值为396.9亿元。至此,国内玻尿酸行业“三大巨头”全部登陆资本市场。

成立于2004年,爱美客主要从事玻尿酸的生产、研发和销售。其主要向整形医院和医美机构出售产品,其中2019年实现营收5.58亿元。透过爱美客的招股书,外界赫然发现玻尿酸的暴利生意:一款成本价32元的产品,出厂价高达2500元,而到了美容医院竟然卖到了10800元,堪称天价。

随着爱美客上市,又一位女富豪诞生:爱美客董事长简军女士直接或间接合计持有公司 50.75%的股份,按照爱美客最新市值计算,其身家达到了198亿元。在此之前,同样凭着这玻尿酸生意,华熙生物董事长赵燕收获了近270亿身家,成为了山东女首富。

57岁女创始人

靠着玻尿酸赚到200亿身家

这是一位女性创始人16年的创业故事。今年57岁的简军,正是爱美客的创始人。

16年前,简军还在巴拿马 Abatecedora Textil S.A.公司工作,没有接触过医美行业,更不了解玻尿酸。一次偶然的机会,简军第一次近距离观察到玻尿酸注射,“欧美人表情夸张,皱纹也比较深。那时候我看到一位70多岁的女士面部皱纹比较多,当她注射完玻尿酸以后,她的皱纹明显减轻了。”

正是这一次机缘巧合,简军见识到了玻尿酸的神奇之处,开始萌生创业的念头。2004年,从未接触过医疗美容的简军成立了爱美客,开始了她的美容创业生涯。

隔行如隔山,简军虽然有着长达13年的境外工作经验,但想要真正进入医美行业并不简单,“国家药监局的监管”便是简军进入医美行业的第一关卡。虽然爱美客主要从事生物医用软组织修复材料即玻尿酸的生产、研发和销售,但这一产品属于三类植入医疗器械,面临的监管极为严格。

除此之外,爱美客在创立之初面临的市场环境十分恶劣。彼时,欧美和韩国的企业主导面部填充剂供应商市场,中国玻尿酸只能依赖进口。

比如韩国的 LG Chem(LG化学)和Humedix,这两家的销售额占据全球约38.7%的市场规模;美国大型制药公司艾尔建(Allergan)以及护肤品合资公司高德玛(Galderma)等欧美企业占比35.2%。

面对这样的市场格局,爱美客的产品研发和销售逐渐形成两条思路:第一条是“师夷长技以制夷”。在全球范围内寻找最前沿的产品,并做本土化研发,作为国际前沿产品的替代;另一条思路便是,研发具有差异化的产品。

基于这两条思路,爱美客自主研发的首款产品逸美于 2009 年取得医疗器械注册证并上市,是第一家取得相关产品医疗器械注册证的国内企业。同时,爱美客也打破国外品牌垄断中国市场的局面。

创业16年,爱美客从一家名不经传的公司发展成为国内玻尿酸龙头企业。爱美客董事长简军女士直接或间接合计持有公司 50.75%的股份,按照爱美客最新市值计算,其身家达到了198亿元。

玻尿酸的暴利生意:

32元成本价,到了美容医院10800元!

玻尿酸这门生意到底有多赚钱?

招股书显示,2018年爱美客的医美玻尿酸市占率8.6%,排本土品牌第一。其中,仅2019年就实现营收5.58亿元,同比增加73.74%,取得归母净利润3.06亿元,同比上涨148.68%。

不过,其八成营收都是来自两款产品。爱美客核心产品主要包括逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一、爱美飞等。而2019年来自爱芙莱的收入达到2.19亿元,来自嗨体的收入为2.4亿元,占比分别为39.27%、43.5%。

招股书显示,2017年到2019年,爱美客毛利率分别为86%、89%、92%,连年上涨。毛利率高于90%,放在任何行业这都是绝对的暴利。

更令人惊讶的还在后头。招股书显示爱美客主打产品的整体成本:嗨体25元/支、爱芙莱31元/支、宝尼达32.34元/支。

以宝尼达为例,32.34元中包含了三部分成本:制造费用、工人工资、直接材料。但是,其2019年出厂价竟然高达2547元,是成本价格的80倍。

更夸张的是,这款产品到了美容院或门诊卖出天价。在天猫等电商平台上一搜可以看到,南京某家整形美容医院一项使用宝尼达的注射玻尿酸填充下巴注射隆鼻服务,价格竟然高达10800元,高出成本价300多倍,令人咋舌。

据爱美客介绍,爱美客公司客户为具有《医疗机构执业许可证》的医院、门诊部、诊所和具有相关类别《医疗器械经营许可证》的经销商。其产品的销售模式则以直销为主、经销为辅。

这里有一个插曲:在爱美客产品刚刚上市的时候,国内医美行业更普遍认可手术型的整容方式。很多整形医院为了保持好的信誉度,不敢轻易尝试“玻尿酸注射”。“当时被很多客户拒绝过,我们销售人员卖出去一只玻尿酸产品,回来高兴得不得了。”简军曾回忆。

为此,爱美客采取了“直销为主、经销为辅”的销售模式。招股书显示,爱美客与超过2,000家客户建立合作关系,其产品覆盖了大型连锁非公立医疗机构、三甲医院等优质客户群。这是一个隐形的玻尿酸霸主。

玻尿酸的造富神话:

诞生三家上市公司,成就了山东女首富

伴随着爱美客成功IPO,国内玻尿酸行业“三大巨头”——爱美客与华熙生物、昊海生科均已齐聚资本市场。

这是一门十分赚钱的生意。2020年7月,CBN Data联合艾尔建美学发布《中国女性立体颜值洞察报告》,梳理了消费者对颜值的需求变化,结果显示玻尿酸注射项目是接受度最高的医美消费项目,在整体医美市场项目消费量占比超过三分之一,近六成医美消费者曾做过玻尿酸注射。

正因为消费者对玻尿酸的认可度日益提高,玻尿酸行业也诞生了一批成功的企业家。除了爱美客的简军以外,还有一位“玻尿酸女王”——华熙生物董事长赵燕。

华熙生物董事长赵燕

2000年以前,赵燕还在房地产和投资领域大杀四方。后来她在北大研修EMBA,并结识了福瑞达生物化工的郭学平。在与郭学平的交谈过程中,赵燕被郭学平的一句话打动:“一个透明质酸分子(即玻尿酸)能够锁住一千个水分子。”这让学生物出身的赵燕看到了商机。

于是,当她得知有位投资人准备以净资产八折的价格收购郭学平的福瑞达生物化工时,她立马以净资产1.5倍的价格拿下了该公司50%的股权。入主公司后,她将福瑞达生物化工更名为华熙福瑞达生物科技股份有限公司(华熙生物的前身)。

当时,很多人认为赵燕的举动很冲动,但她认为玻尿酸不仅可以应用在眼科和骨科,在护肤领域,玻尿酸的前景也非常广阔。事实证明,赵燕的判断是正确的。

2019年11月,已是全球最大的玻尿酸原料生产商的华熙生物,正式在科创板上市。根据招股书,赵燕通过华熙昕宇持有公司发行前股本总额的65.8632%,按照华熙生物2020年9月30日最新市值642.19亿元计算,其身家达到了268亿元,一跃成为山东女首富。

如今,华熙生物、爱美客先后上市,玻尿酸这个隐秘而广阔的市场越来越为人熟知。

弗若斯特沙利文报告显示,根据2014-2018年全球透明质酸原料年复合增长率为22.8%,预计2023年全球市场销量能达到1150吨。受监管的中国医疗美容市场规模在2018年达到1,216.7亿元人民币,并预计在2023年达到3,601.3亿元人民币,复合增长率为24.2%。

可以预见,玻尿酸的造富神话仍然有望继续上演。

原标题:《又一位玻尿酸女王诞生:57岁女老板身家200亿》

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“双节”假日期间,虽然很多人出去游玩逛吃,但仍有不少人选择在图书馆、书店等场所学习充电。10月3日早上8点半,在合肥市图书馆门口,记者看到十几名打着伞排队的读者。上午9点,图书馆准时开门;9时20分,记者来到二楼看到,这里的书刊借阅区已座无虚席。新安晚报 安徽网 大皖客户端记者 许佳 摄影报道

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泛海集团:泛海国际等购买约3898万美元中国恒大票据-股票频道-金融界

  泛海集团公告,泛海国际等购买人在公开市场上购买总代价约为3898万美元中国恒大票据。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

丧心病狂!网友用纸做了一台Xbox Series X_索尼 PS4_笔记本新闻-中关村在线

距离次世代主机发售日期还有不到两个月,很多玩家现在已经开始掰指头算日子等着新主机入手了。为了让玩家尽早地给新主机在家里找个合适像样的摆放位置,Xbox官方出了一个妙招,让玩家可以免费打印出属于自己的纸壳版主机。当然,打印出来的只是个外壳,里面的硬件是没有的,但玩家至少可以打出来把玩一下,或者拍照发个朋友圈也是好的嘛。

丧心病狂!网友用纸做了一台Xbox Series X

感兴趣的玩家首先需要准备打印机、卡纸、剪刀和胶水或胶带。如果嫌太废纸的话,玩家还可以选择1/3缩小版尺寸进行打印和剪裁。不过需要注意的是,官方并不会发售1/3版尺寸的主机。

总是看视频却比划不出Xbox Series X大小的玩家可以趁此机会制作一个纸壳版的主机,来切身感受新主机的尺寸了。这对于家里使用收纳型电视机柜,要考虑空间的玩家来说,也能提供一个不错的判断。现在看来,可能只有Xbox的两款主机能有这个待遇。PS5的那个造型……实在是有点不太好剪。

 

本文属于原创文章,如若转载,请注明来源:丧心病狂!网友用纸做了一台Xbox Series Xhttp://nb.zol.com.cn/752/7528889.html

美国企业债突遭大幅抛售 垃圾债市场还值得投资吗?

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  原标题:美国企业债突遭大幅抛售,垃圾债市场还值得投资吗?

  一段时间以来,受到美联储购债计划以及国债利率低等因素影响,不论是美国国内还是海外投资者纷纷涌入美国企业债,令美国企业债市场火热。

  然而,近期,受到美联储购债放缓以及投资者担忧美国大选和美国经济前景的影响,企业债市场突然遭遇了大幅抛售。

  不过,在分析师看来,美国企业债依旧值得投资,且垃圾债的投资价值更甚于投资级企业债。在投资的同时,分析师提醒也要注意企业违约、疫情冲击和美国大选不确定性等风险。

  垃圾债单周撤资额仅次于3月

  根据EPFR Global的数据,在截至9月23日的一周内,投资者从美国高收益债券/垃圾债中撤资48.6亿美元,规模仅次于3月中旬疫情最严重时期撤资的56亿美元。仅在9月21日、9月22日两天内,贝莱德iShares高收益债券ETF就有近20亿美元资金流出。

  洲际交易所数据服务(Ice Data Services)旗下的数据还显示,美国高收益债券平均收益率在9月上升逾0.5个百分点至9月23日的5.83%,创下两个月以来最高水平,而9月以来的回报率则自3月以来首次跌入负值区间。

  同时,美东时间23日,得克萨斯州天然气公司Aethon United BR LP推迟了7亿美元高收益债券的发行计划,为7月以来美国首只被取消的垃圾债融资。

  市场人士认为,美国大选以及对疫情给美国经济前景带来持续影响的担忧是背后的原因,令债市投资者削减了对风险最高的高收益企业债的敞口。

  资产管理公司TwentyFour Asset Management美国信贷部门主管戴维诺里斯(David Norris)表示,有争议的选举“非常令人不安”,在11月3日之前,他预计市场的波动将会加剧。

  此外,伴随美国新一轮财政刺激政策的僵持,投资者认为经济救助计划能及时出台的希望也变得更加渺茫。而包括美联储主席鲍威尔和副主席理查德克拉里达在内的几位美联储官员近期也明确表示,美国经济复苏在很大程度上取决于更多的财政支持。

  National Alliance Securities国际固定收益部门主管布莱纳(Andrew Brenner)认为,“高收益债券已经亮起了红灯”,预计市场因担忧而选择规避风险的行为未来仍将持续。

  事实上,不仅仅垃圾债,投资级企业债利差的扩大幅度近日也达到3个月来之最。

  更值得注意的是,美国企业债市场的重要支撑者——美联储近日放缓了购债速度。美联储近期公布的最新月度信贷购买计划显示,在其二级市场企业信贷的购买计划中,并未购买任何一个企业债券ETF,在公开市场也几乎没有任何的企业债购买计划。

  根据美联储数据,截至9月22日,美联储企业信贷工具目前持有129.11亿美元的企业债和企业债ETF,较前值128.67亿美元有所下滑。花旗集团的数据也显示,美联储在截至9月23日当周平均每天买入1200万美元的公司债券,低于一周前的1260万美元。

  受此影响,美国企业发债速度近期也有所放缓。根据Refinitiv的数据,9月21日~9月25日当周,只有6家美国企业发行新债,融资36亿美元,而仅仅一周前,尚有25家企业发行逾180亿美元的新债。

  依旧值得投资

  虽然近期突遭大幅抛售,但在分析师看来,美国企业债依旧值得投资,但也要注意企业违约风险带来的多米诺效应。

  渣打银行(中国)有限公司中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在接受第一财经记者采访时表示,美联储的购债计划及低利率政策预计将持续一段时间。受此带动,企业融资成本有所下降,企业因而能把握机遇发债融资,增加账上现金水平之余,并有效降低债务负担,从而改善基本面。这将会是支持美国企业债券市场的重要原因。

  此外,他称,从最近的财报季总结来看,美国企业的资产负债表有改善,特别是账上现金储备对比债务的增速较高,加上融资渠道畅顺,亦有效改善了企业基本面,增加了投资者信心。

  “我们认为,在各国陆续开放的前提下,加上前述基本因素的改善,大幅度的‘堕落天使’评级下调应该已经暂时结束。”他还称。

  而对于投资级企业债和垃圾债各自的前景,王昕杰对记者分析称,投资级别企业债除了受益于上述宏观因素外,由于对冲美元交易成本下降,还吸引了来自美国以外地区,如欧洲或日本的投资者资金流入美国企业债券市场。但需要注意的是,投资级别企业债的收益溢价已经大幅收窄至接近历史均值,在估值上吸引力有所下降。“加上我们预计美国国债殖利率将于未来12个月缓慢上升,可能影响投资级别企业债的收益回报。因此,我们不看好这个债券资产类别在未来12个月的表现。”他说道。

  对比之下,他称,“我们更看好垃圾债。我们预计全球经济体系将在2020年下半年从疫情中陆续复苏,此前受疫情影响较深的垃圾债将因此受惠。加上现在垃圾债的收益率大概为6%,较高的收益率将吸引风险偏好较高的投资者进场增加配置,带动此债券资产类别上升。尽管企业负债比例高企,不过我们认为美国企业债券市场的融资渠道畅通,加上大规模评级下调的窗口已经暂时告一段落,因此我们看好美国垃圾债券在未来12个月的表现。”

  的确,今年垃圾债市场的确势头猛烈,发行量有望打破历史纪录。根据美国银行的数据,截至9月25日,美国垃圾债的总发行量为3210亿美元。美国银行预测2020财年总共将发行3750亿美元垃圾债,打破2012年创下的全年3220亿美元的历史发行纪录。

  美国银行最近进行的一项信贷市场调查也发现,在9月的调查中,投资者对投资级债券净增持比例仍为63%,而对垃圾债的持有已经从7月的净减持27%升至9月的净增持44%。

  企业债市场风险需谨慎

  不过,王昕杰也坦言,美国企业债市场也存在多项风险因素。

  “我们认为,美国贷款标准收紧将影响企业债,特别是垃圾债的融资进程。此外,美国第二波疫情降临伴随的经济重新封锁,将增加企业运营不确定性,可能导致企业违约上升。再者,美国总统大选的不明朗因素、中美关系的后续发展及资金流向等也是第四季度需要关注的风险点。”他称。

  事实上,企业违约风险不失为目前市场最为担忧的风险点。

  根据美国法院破产申请数据,截至8月底,美国累计已有4779家企业申请破产保护,同比增长28%。而美国Bankruptcy Data统计的数据显示,截至8月底,在申请破产的企业中,有45家负债规模超过10亿美元,157家负债规模超过5亿美元。

  中银报告也指出,美国如果经济复苏不及预期,容易演变成更大规模的企业破产潮。

  “自2015年二季度以来,美国企业未偿债务增速已超过企业税前利润增速。这一变化趋势可能会导致公司债的发行人在未来难以还本付息,尤其是在疫情严峻、企业盈利压力日渐增大的情况下。如果经济复苏不及预期,或者投资者要求的风险补偿提高,企业将面临严重的流动性问题,持有较多短期债务的企业将陷入困境,发生资金链条断裂和债务风险的概率提高,无法履行财务义务的公司将被迫违约或破产。”他进一步警示称,而债务违约具有传染性,一家企业的违约容易产生“多米诺骨牌效应”,债务链条上的相关企业均将面临困境。

  其中,能源企业无疑是最令市场担心的。摩根大通的分析显示,过去18年,能源公司是华尔街最大的垃圾债券发行者之一,规模高达9378亿美元,而接下来将有更多能源公司陷入困境,11月上中旬可能达到峰值。

  能源分析机构Rystad Energy在9月25日发表的报告称,如果接下去美国原油价格维持在40美元左右,那么,到2021年底将有578家美国石油勘探和生产公司面临破产,如果进一步下跌,预计将有超过1250家页岩油企业倒闭。

  惠誉国际评级按照2020上半年的违约数据测算,今年美国能源行业的违约概率将达到12.3%。

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